挖矿营收与库存问题:NVIDIA的新谎言?
首页 > 观测 > 数码科技    作者:剧毒术士马文   2019年2月2日 7:56 星期六   38条评论    
时间:2019-2-2 7:56  

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继NVIDIA 大幅下调Q4 财报预期之后,RBC【加拿大皇家银行】分析师Mitch Steves 此前发布了一份报告,显示NVIDIA 面临的虚拟币问题比官方说法可能要大得多。


Steves 在去年发过一次报告,当时他认为显卡库存问题需要两个季度解决。


Steves 是用ETH【以太坊】和其他需要GPU计算的虚拟币计算的。根据他的计算,从2017年4月至2018年7月这段时间,AMD+NVIDIA从虚拟币中大概得到了26亿美元【原文27.5亿,表里计算只有26.】的营收。Steves 估测NVIDIA 抢占了总体市场的75%,AMD 则是剩下的25%,不过Steves 说没有办法去真正证实这些数字。【的确】


按照他的计算,NVIDIA 在这段时间从虚拟币市场的实际营收应该为19.51亿美元,而NVIDIA 官方说法只有6.02亿,NVIDIA的方说法和实际之间有12.7亿美元的缺口


同期AMD 的营收则为6.5亿美元。


点击查看原图

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虽然没办法直接证实这些数字,不过AMD 发布的Q4 财报里19Q1 的guidance 从侧面证实了他的计算:AMD预计19Q1 营收12.5亿美元,同比下降24%,相当于18Q1 实际营收为2.34亿美元,大致符合他所预计的25% 比例。


根据他对NVIDIA 历史虚拟币营收的计算,Steves 将NVIDIA 的目标价从200美元 下调至180美元,他认为NVIDIA 的营收将在19Q2 触底。





上面这些是Mitch Steves 通过计算发现的情况,有大致数字做证据。


其实自从去年虚拟币崩盘以来大家想必和我一样都大致有想到这情况。只是没数据作证据。


去年Q3 两家的财报

NVIDIA 实际营收 31.8亿 vs 预计32.4亿,差了6000万美元

AMD 则直说计算与图形业务下降了1.5亿美元,比预计的5000万多了1亿美元。


AMD 2018Q3 财报新信息

再看Q4 财报

AMD 已经发布了,实际营收14.2亿 vs 预计 14.5亿,相差3000万美元,同比增长6%


AMD Q4 2018 财报信息【摘要】


NVIDIA 的情况就比较糟糕了。Q3 财报时给的guidance 是27亿,结果之前下调18.5% 到22亿,如果就按照guidance的22亿来算,同比下降24.4%,环比下降达到30.8%。

而机构预计的是34亿。差距有35.3%之多。


同时毛利率也有大幅下滑。


NVIDIA 下调19Q4 Guidance,2月14日举行Q4财报


QQ截图20190202031107.png


就我个人看法,虚拟币崩盘之后这种结果不可避。


NVIDIA 虽然去年有过警告,但一直在试图掩饰虚拟币相关的一切信息。比如NVIDIA 对虚拟币市场的投入和来自虚拟币市场的营收。因为投资者都知道虚拟币市场的风险。


NVIDIA 在过去的几个季度财报里,都在尽量把虚拟币相关营收往低了报,相信仔细研究财报和渠道相关信息的人已经有所察觉。


当时看到Q3财报之后我就觉得NVIDIA 这么做吃枣露馅根本原因是NVIDIA 对虚拟币市场的持续影响过于乐观了。


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NVIDIA 在Q3 财报时把Pascal 1060存货问题推锅给AMD【黄仁勋接受Gamebeats的采访】,意为AMD 的Polaris GPU 大量流入渠道,导致1060 囤积【当然还有显存】。


然而实质是怎样,相信现在都能猜到,NVIDIA 当时大幅增产了Pascal GPU,特别是1060。


点击查看原图

当然,像这样口口声声说"NVIDIA没有做矿卡准备"的说法是荒谬至极的

可以说对局势没有最基本的认识,全靠脑补编造谣言。



而同时Lisa Su 其实在各种场合都有表示,AMD 预计到虚拟币的风险,在这方面并不是非常乐观,认为是不能持续的营收来源。虽然会增产,考虑到各方面限制不会太多。况且GloFo 短时间内的产能也有限。


结果就是Q4 财报两家的差别,AMD 受存货影响没有NVIDIA 那么严重,而NVIDIA 却要大幅下调原本就已经低了很多的Q4 Guidance。




Q4 Guidance下调的PR中,NVIDIA 并没有着重提到虚拟币带来的影响,给出的主要理由是中端Pascal GPU存货过多,虚拟币需求减退,全球经济,特别是中国的宏观经济状况恶化,导致消费者对GeForce GPU 需求降低,DC 客户采购GPU也更谨慎;Turing GPU 售价过高也是原因之一。


NVIDIA 的理由和苹果不尽相同。“中国市场影响”。一定程度上这可能是事实,然而没办法解释那么多缺口。




AMD,以及Intel 在Q4 财报中并没有提到经济带来的影响。


实际情况和数据到底怎样,相信只有NVIDIA 自己清楚。


只不过,吹过的牛皮撒过的谎,总有一天会被揭穿的吧。




下面是我统计的NVIDIA 2017Q4 - 2019Q4 财报营收/毛利 以及Guidance 的图表。

绿色为实际营收/毛利,标注了数据

红色为Guidance,只显示折线

Q4 财报尚未发布,所以暂时都用的是调整后的数字。

大家看了可以做出自己的判断。


连续4次大幅超出预期,营收到底是从哪里来的呢?


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信息来源:RBC Capitals

via:bussinessinsider.com

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本文作者:剧毒术士马文      文章标题: 挖矿营收与库存问题:NVIDIA的新谎言?
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ayuGoogle Chrome 64.0.3282.137Linux2019-02-05 01:05
马文,新年快乐!
费特 斯德 奈Internet Explorer 11.0Windows 102019-02-03 17:41
下游厂商和经销商为了获取更多货卖,故意降低卖给矿工的比例来上报,上游统计数字都是假的。
剧毒术士马文Google Chrome 70.0.3538.102Linux2019-02-03 17:50
@费特 斯德 奈:建议先看文章。
Steves 用的是算力。
出货量和营收的大幅增加,心里怎么可能没有点b数?
为何AMD统计的数字就没问题?
费特 斯德 奈Internet Explorer 11.0Windows 102019-02-03 20:26
@剧毒术士马文:看什么,完全不知道他怎么得出3:1
amdfansFirefox 65.0Windows 102019-02-08 16:24
@剧毒术士马文:马文,能说说你是什么时候又是怎么学会这么多种语言的吗?我也想让孩子这样。
剧毒术士马文2019-02-11 09:22
@amdfans:有兴趣就学呗。。
whz1995Google Chrome 71.0.3578.99Linux2019-02-03 01:43
不是2018q4么,是我穿越了吗?
gartourFirefox 62.0Windows 102019-02-03 16:52
@whz1995:财务年跟自然年不同
皆神さくやGoogle Chrome 62.0.3202.84Linux2019-02-03 01:19
啊对 厚脸皮问下博主 自修cs基础要哪些书 日本大学院有公开的入学book list吗
皆神さくやGoogle Chrome 62.0.3202.84Linux2019-02-02 23:47
hehe 下次蛆家的宝二和嘉兴二货再搬出来挖矿拿这个抽脸
liubeixiFirefox 64.0Linux2019-02-02 23:17
炒热度这东西在哪帮高手操作都会栽跟斗,特别是科技这种前瞻性的产业,跟赌博一样,老黄财大气粗就哪个档口都碰碰运气,赌红眼是迟早的事,苏妈囊中羞涩就买少一点,老本行一点都不敢丢。
飞轮饼Google Chrome 63.0.3239.132Windows 102019-02-02 22:47
老黄无要脸已经没人能阻止了,吹了几年的自动驾驶现在凉了,挖矿又跳坑了,还使劲指责对手的错,是苏妈让你这么干的么?发布会搞些噱头吹了半天,就没点实际好处带给玩家,价格黑,还各种花屏,哪来的碧莲?
7万钣金中里毅Firefox 64.0Windows 102019-02-02 14:35
NV没亲自经历过那个时代,自然不知道矿潮猛于虎;农企有的切身体会,NV是没有的。
horeaperGoogle Chrome 71.0.3578.98Windows 102019-02-02 15:54
@7万钣金中里毅:14/15年的那波矿难,大量7870/7850等矿卡流入市场导致的混乱,AMD可是亲身体验过的。
台湾佬Google Chrome 71.0.3578.99Linux2019-02-08 20:57
@7万钣金中里毅:钣金王,新年了,你的车修好了没?
ayuGoogle Chrome 64.0.3282.137Linux2019-02-02 11:21
马文,昨天查了Intel官网居然没看到Xeon 8180M,是不是这款型号不存在?
potatoGoogle Chrome 73.0.3679.0Windows 102019-02-02 11:23
@ayu:https://ark.intel.com/zh-cn/products/120498/Intel-Xeon-Platinum-8180M-Processor-38-5M-Cache-2-50-GHz-
咋没8180M了
ayuGoogle Chrome 64.0.3282.137Linux2019-02-02 11:43
@potato:我查了US和中国大陆Intel官网,规格表里都没有8180M,不知是下架了还是怎么的。
你这个是直接网上搜索的?
potatoGoogle Chrome 73.0.3679.0Windows 102019-02-02 12:32
@ayu:直接在ARK上搜索的啊
ayuGoogle Chrome 64.0.3282.137Linux2019-02-02 12:56
@potato:刚刚确认,Intel官网ARK产品规格里没有,但ARK页面下能搜索到。个人估计,8180M停止出货了。
剧毒术士马文Google Chrome 70.0.3538.102Linux2019-02-02 17:38
@ayu:什么鬼
这才发布没两年时间怎么可能Discontinue?这是Server,不是一般桌面。支持周期非常长。
停止出货Intel 会提前至少一年通知。
顺便一提2012年的Sandy Bridge-EP都还没有。
在amd看大门SouGou Browser 2.XWindows 102019-02-02 09:55
非常不错的分析,nvidia才是那个推出“区块链”专用计算卡的公司,然而CEO和他们的徒子徒孙倒是敢在各种场合指责amd沉迷挖矿。自动驾驶从Pascal就在吹,越吹越边缘化。汽车巨头哪家不是活了几十上百年的老怪物,有nvidia一堆被坑合伙人的前车之鉴,凭什么让别人相信你不会坐地起价?只能说资本家都差不多,当他们承认有麻烦的时候,通常说明他们默认了有大麻烦
luluehhGoogle Chrome 70.0.3538.25Windows 102019-02-02 17:37
@在amd看大门:就AMD GF那点产能,矿潮来临的时候哪扛得住。
大多数算力N卡提供的
剧毒术士马文Google Chrome 70.0.3538.102Linux2019-02-02 17:40
@在amd看大门:Marketing 洗脑战术在特定地区真的非常有效。
wangbaisen1990SouGou Browser 2.XWindows 102019-02-02 17:52
@剧毒术士马文:特指国内?
在amd看大门SouGou Browser 2.XWindows 102019-02-02 18:14
@wangbaisen1990:只能说GFW是个“好东西”
wangbaisen1990SouGou Browser 2.XWindows 102019-02-02 18:18
@在amd看大门:没毛病
ayuGoogle Chrome 64.0.3282.137Linux2019-02-02 23:57
@在amd看大门:毒材体制下的产物。东德修建柏林墙,本镇更狠,使用GFW软件墙来统一思想。
以Porsche之名Firefox 60.0Windows 72019-02-03 01:59
@在amd看大门:天朝體制、GFW導致的資訊隔閡,一針見血。

說到NV的P106礦渣,我當時就納悶既然NV口口聲聲說不在意加密虛擬貨幣但為何會出個P106這種沒有顯示訊號輸出、只有PCIe x4/x1這樣的怪胎了(AMD在兩次挖礦風潮期間都沒出過這種怪胎,雖然有廠商推出了AMD GPU的礦卡但好歹還是有顯示訊號輸出的,PCIe也沒有砍)。

雖然有賺錢機會無論NV還是AMD肯定會撈一筆,但AMD好歹兩次都是對這一塊保持沉默,而NV偏要搞婊子立牌坊的行銷,尤其還針對天朝,這就很噁心了。
nicemingSafari 604.1iPad OS 12_1_3 like Mac OS X) AppleWebKit2019-02-02 09:43
七八年前  手机火的时候 老黄马上做手机芯片 无奈没有基带
后来数据中心gpu突然火了 老黄宣称自己是数据中心提供商
前两年ai火了 老黄说自己是ai公司
挖矿火的的时候 老黄财报里还说自己是“区块链供应商”云云  
在amd看大门SouGou Browser 2.XWindows 102019-02-02 09:59
@niceming:是的,nvidia最好的一步棋就是大量投入cuda计算,但移动数字产品元年以后,nvidia本质上一直是跟着热度走,真有Nboy相信nvidia是救世主了
potatoGoogle Chrome 73.0.3679.0Windows 102019-02-02 11:25
@在amd看大门:所以我一直都讨厌某些N粉
wangbaisen1990SouGou Browser 2.XWindows 102019-02-02 17:53
@niceming:毕竟人要靠XXX来提升股价的
你看NV各种船新的“划时代”的技术发布会多么“盛大”
以Porsche之名Firefox 60.0Windows 72019-02-03 02:07
@niceming:行銷文宣需要罷了。

NV產品如此單一(說到根本NV就只有GPU業務,行動SoC方面的都甚少,目前就只有一家掌機使用NV的SoC解決方案,是哪個就不說了),其競爭對手又有現成的替代方案(雖然競品效能差一些但差距其實就一倍不到),NV不這樣做行銷宣傳哪能來這麼高的營收、利潤率和股價。
台湾佬Google Chrome 71.0.3578.99Linux2019-02-08 21:02
@以Porsche之名:AMD后期也有无显示输出的专用矿卡,但不是很清楚是AMD还是aib为之(多半是aib前期没货,到后期又想赚回来自己搞出来的)。AMD的aib自己也在搞矿机,而且p104/p106的矿机也接。
以Porsche之名Firefox 60.0Windows 72019-02-11 16:42
@台湾佬:沒準是AMD在挖礦風潮後期幫GF處理一些不良品順便衝一衝業績,無論AMD還是NV,對AIB一類的應該有相應的合同才對,AIB擅自拿GPU晶片來做礦卡應該算違約的(當然AIB自己另外開空殼公司接P104/106礦卡應該只能算合約外商業活動)
台湾佬Google Chrome 71.0.3578.99Linux2019-02-09 19:03
@以Porsche之名:突然感觉老黄很可怜
nicemingGoogle Chrome 72.0.3626.105Linux2019-03-14 07:47
@台湾佬:可怜p

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